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[黄金理财] 投资需求推动 金价仍将小幅走高

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发表于 2012-5-6 22:37:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
2005年,供需关系失衡导致金价持续攀升至24年来新高。2006年,一方面黄金总需求在投资需求的驱动下不断增长,另一方面黄金总供给却由于缺乏新矿源而难以迅速提高,美元贬值压力未减,预计以美元计价的黄金价格仍然具有一定的上涨空间。

  2005:投资需求持续增长

  截至2005年三季度,世界黄金市场需求同比保持增长势头。从需求数量来看,连续7个季度上涨,而且连续10个季度保持2位数增长率。根据世界黄金协会的数据,在金价同比增长10%的情况下,世界黄金消费需求量在今年第3季度环比增长6%,同比增长15%。其中投资需求增长最快。

  2005年截至三季度,世界黄金投资需求数量同比增长56%。由于印尼、越南等國家居民高位抛售黄金,同期世界零售投资需求量仅增长了3%。但由于担心持续通胀和政治动荡,ETF等投资基金仅3季度就购入38吨黄金,投资金额同比增长589%。

  黄金供给增长则主要来自官方售金。2005年截至三季度,世界黄金供给量同比增长18%,达到2816吨。其中矿产金、官方售金和再生金同比分别增长14%、87%和-3%。与上年同期相比,由于澳大利亚、墨西哥以及秘鲁的新金矿投产,导致世界矿产金量同比增长。按照《央行售金协议》(CBGA2)的有关安排,各國央行在高金价的刺激下,本年度合计抛售黄金489吨。各季度分别抛售272吨、147吨和70吨,总量同比大幅增长达87%。

  2006:黄金供给增幅有限

  伴随金价上涨,2005年截至3季度矿产金总量为1719吨,同比上升了14%,但预计全年产量将难以超过2003年2322吨的水平。

  从1997-2002年,國际金价一直徘徊在300美元/盎司以下,大多数生产企业因生产利润率偏低,下调了黄金勘探与开采预算。据统计,同期全球黄金企业开采预算同比下降了67%,由此有机构在2002年预测,这将意味着随后至少5年时间里世界将没有多少新的金矿储备可供开采,因为批准开启新矿较困难,周期需要7-10年时间。

  按照2004年3月欧洲央行与14國中央银行重新签订的《央行售金协议》,从2004年9月起,5年内抛售黄金的限额为2500吨,即每年约500吨左右。同时高金价也会促使部分非售金协议國增加黄金销售量。从IMF提供的有关数据来看,《央行售金协议》(CBGA)签字國黄金储备占外汇储备的比重确实较高,42%的比重仅次于全球最大的黄金储备國美國。而中國、日本等外汇储备较高的國家,黄金储备所占比重仅为1%,引发市场许多联想。如果东亚國家提高黄金储备占外汇储备的比重,可能会引发新一轮金价高潮。

  此外,石油美元将成为黄金投资需求增长的新动力。根据WGC的统计数据,2005年截至三季度,中东地区黄金投资需求同比增涨38%,其中沙特、埃及和阿联酋的增长率分别达到82%、150%和33%,这些来自中东的石油美元已经成为黄金投资需求增长的最主要因素。另外,原油价格与金价高度的关联性将促使更多的中东投资者看好金价,大量的石油美元收入也推动了中东地区投资者更多地配置黄金资产。

  综合目前的各方面经济数据,我们预测2006年世界黄金价格波动区间在420-570美元/盎司,均价为485美元/盎司上下,折合人民币126元/克(2004年金价平均水平为109.3元/克,2005年均价为116.6元/克)。
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