牛市中开放式基金百花争艳时的投资之道

许鹤婷

落英缤纷中的慧眼　　

　　据最新的统计显示，截至12月8日，基金最近一年平均回报率高达75％，这让中小投资者自叹不如，普通百姓也开始期待通过基金来分享股市上涨引发的赚钱效应。

　　对于很多从未接触过基金或股票和从未接受过风险教育的普通百姓而言，面对75％的年收益率难免会怦然心动，甚至是浮躁和冲动。基金销售人员也往往不给予系统性引导，普通百姓面对几百只基金“争奇斗艳”的时候，更需要获悉购买基金的基础要领。

　　基金是一種代客理财的金融产品，由基金经理管理投资者的资金，并将其主要投资于股票市场，今年以来的爆发式牛市也促成了基金净值的井喷。

　　基金与股票不同，投资股票要依据股票的基本面，投资基金或许更关注基金经理。股票基本面会经历成长和衰退的周期，而基金经理则是一種相对持续的状态。

　　定期定额VS一次性购买　　

　　从策略方面而言，购买基金主要有两種方式。一種是定期定额，另一種是一次性购买。

　　假设，A和B两人各有15万元投资于基金，在不考虑申购费和赎回费的前提下，A在某年1月初一次性购买了一只净值为1.00元的开放式基金，买入的份额为15万份。B则在1月至5月的每个月初，按照当时的基金净值，用3万元买入相应的基金份额。

　　在此期间，如果该基金净值持续上升，如5月初，该基金净值上涨到1.50元，则B在5月初用3万元只能购买到2万份，而不是1月初的3万份。所以，最后A比B拥有更多的基金份额，收益也因此超过B。

　　另外一種情况是，在此期间，基金净值持续下降，则B可以比A拥有更多基金份额。相对而言，B的投资收益要超过A。

　　上述是两種比较极端的情况。通常是，基金净值在一段时间内出现波动，最后谁的投资受益高，要取决于基金净值波动的程度。

　　无法比较定期定额和一次性购买孰优孰劣，但是后者对基金投资者的要求比前者高出很多。

　　基金是多个证券的组合，基金走势更类似于股指的走势。所以一次性购买基金相当于选时，前提是能够准确判断未来股指的走势。在市场由熊转牛的时候买入，在市场由牛转熊的时候卖出，即波段操作，这需要敏锐的直觉和丰富的经验。

　　如果现在相信在未来几年内股指还会持续上涨，即使期间股指出现大幅度的下跌，既不会因账面损失而恐惧，也不会因当初买点较高而后悔。

　　当投资者不具备选时能力时，又准备长期投资或将这部分资金用于未来子女教育或者养老时，可以选择定期定额。定期定额还可以帮助优柔寡断或者感情用事的投资者严格遵守投资“纪律”。

　　在基金公司看来，购买基金也应该是一種长期投资方式。华宝兴业基金市场部宋三江表示，定期定额是每月由银行自动从指定的账号代为扣款申购，不用再担心没时间或忘记去银行办理。

　　天治基金公司称，偏股型基金本身投资的就是一揽子股票，追求的是成长性、价值性，不是爆发式的增长，波段购买基金反而加大了风险，而定期定额可以降低购买基金的风险和成本。

　　投资者也可以结合两種方式，根据对收益的期待和风险控制能力，一部分资金用于波段操作，同时从每个月现金流中抽出部分资金用于定期定额。

　　业绩为先

　　但不要过于相信曾经的业绩　　

　　投资方式选定后，应该考量基金的业绩。业绩绝对不是选择的唯一因素，但却是一个非常重要的参考指标。基金业绩出色，说明基金经理在证券市场中具备生存能力。投资者应该首先关注业绩出色的基金和基金公司，在基本面没有恶化的前提下，基金经理的投资业绩具有持续性。

　　今年以来，有28只基金投资回报超过100％，其中景顺长城内需增长、上投摩根阿尔法、上投摩根中國优势、华夏大盘精选、富國天益价值、银华核心价值6只基金超过120％。

　　就两年回报而言，富國天益价值、上投摩根中國优势、景顺长城内需增长排在前三位，随后是易方达策略成长、广发稳健增长、广发聚富、华夏大盘精选等。

　　基金业绩和基金公司整体业绩应该呈正相关。联合证券的基金分析师冶小梅称，一只木桶能够装多少水，不仅取决于最短木板的长度，还取决于木板之间是否紧密。如果将基金公司的整体实力比喻为一个大木桶，那么旗下每只基金就是构成这个木桶的木板，研究团队的实力、研究和投资的配合就是将木板紧密结合起来的牵引力。

　　也有分析师表示，一家基金公司内部，如果某只基金相对出色，而其他基金明显落后，可能是这家基金公司投研团队内部分歧较大。或者是基金公司有意培养旗舰基金，而忽视其他基金的持有人的利益。

　　冶小梅称，综合近一年和三年基金公司走过的业绩轨迹，在长跑耐力和短期爆发力方面，泰达荷银、易方达基金、景顺长城、广发、上投摩根、银华、长城、华宝兴业等基金公司略胜一筹。

　　但是基金过往业绩并不代表全部，个别基金公司也有负面因素被优秀的业绩所遮盖。投资者还要密切关注更多的“基本面”信息，比如基金公司的股东、管理层、投研团队發生重大变化，或者基金公司發生重大丑闻等。一些基金公司股东和基金之间仍有关联操作，在这方面，外资股东掌握实际控制权的基金公司在这方面的风险控制会相对严格。

　　指数型基金适合波段操作　　

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