选基金经理还是选投资团队

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连续路演之后，终于可稍作停歇。感谢过去5周中参与基金发行的各地建行客户经理与参加北京和广州理财讲座的朋友们，在与大家面对面的沟通和交流中，使我和同事们对大家的疑问有了更深刻的认识。由于有点空闲，可广泛阅读，并从中发掘不少有趣的资料，在此与大家分享。

　　一是关于美國推出在交易所挂牌的“重大疾病基金”的新闻。乍听我也觉得奇怪，了解后方知缘由。首先该基金将“重大疾病”定义为未来若干年内大家无力解决、却仍需花巨资治疗的疾病，例如心脏血管阻塞、癌症治疗、性功能障碍等。其次这个基金投资这些领域的中、小型研发公司，如投资成功利润将翻倍。由于不是投资于大型公司，所以该基金采用ETF方式———即投资人可在交易所买卖，而不会因投资者赎回基金而被迫卖流动性不佳的中小型公司股票，致使基金蒙受巨大损失。

　　由此产生两点启示：第一，这个基金投资标的被“定义”得十分清楚，因此只要认同这些疾病会令人大把掏钱来治疗，买这个基金就“对路”了。所以我们基金公司做产品设计时，要想清楚某只基金到底投资哪类股票，同时作为投资者的各位，也应清楚明白到底要投资什么。第二，这个基金的投研团队要足够专业，否则是拿投资者的钱开玩笑。

　　说到专业团队，我觉得基金公司的投资研究团队像一个球队，要团队业绩优秀非常不易，维持长期优秀更是难上加难。优秀的投研团队不仅要求每个成员足够专业，而且还要具备跨行业分析研究的能力。对投资总监来说，整合诸多优秀的基金经理与研究专才，也是严峻的挑战。需要塑造民主、开放、信任、支持和协调的团队文化，使团队智慧具有包容性，聚合团队的力量，使投资绩效更加稳定。

　　上面所谈，是想说明过去我曾一再提到的，与其相信个别基金经理，不如看一个公司的投研团队的总体业绩，也许这更为可靠。

　　最后欢迎大家指出需改善之处或提出您有兴趣的话题，帮助我们继续和大家聊下去。

　　(作者为信诚基金管理公司董事、英國保诚集团基金业务大中华区CEO。)