期市操作：买近抛远较稳妥

Jibo

目前大宗原材料价格均处于相对高位，同时全球经济增长前景和美元走势充满了不确定性，预测未来价格的难度较大。当前投资者特别是基金积极探索较为稳健的交易策略，而套利更是议论最多的话题。

　　以铜为例，针对同一现象(近、远期合约逆价差)有两種截然不同的结论:有人认为是牛市特征，有人认为是熊市征兆。铜的逆价差由来已久(有关数据显示，2004年4月2日沪铜0406合约相对于0407合约还是前低后高的顺价差，伴随着4月中下旬宏观调控后大跌，到5月10日已是如现在一般的逆价差)，人们似乎已习以为常。

　　表面来看，这是多头的一个策略，即利用现货市场的供应紧张，不断轮番在近期合约“挤空”，且利用远期合约的巨幅贴水，再次获得一个低价进场机会，周而复始，屡试不爽！空头看起来有些傻，不仅输了时间而且输了空间(每次挪仓都要贴水，且绝对价格也从25000元/吨以下，不知不觉地爬升至30000元/吨附近)。实际上，伦敦市场也是一个逆价差市场，虽然一年多的走势证明这種逆价差的分布没有多少道理，或者干脆像一些人说的，市场走势根本就是错误的。

　　市场走势的对错争论，对于投资者来说可能毫无意义，他们所关心的是如何从市场挣到钱。小幅攀升，慢涨快跌，近高远低，是一年多来铜市咝械淖芴卣鳌?栴}是如何在这样的市场环境下，赚到钱？战略抛空者所受到的市场教训已是有目共睹，跨市套利者也屡屡被攻，即便是一心一意的多头，如果把握不好节奏，同样也会面临损失。难道就没有一套让投资者稍微踏实一些的交易策略？

　　当然有，可当前市场环境下，在远月逢低吸纳，风险报酬是否还值得？毕竟铜价在达到每吨3000美元以上已咝辛艘荒甓啵?图鄣?葱赂咭捕跃?迷斐闪擞跋