基本因素量化分析初探之三

ringtone

随着國内期货市场的日益规范和成熟，基本分析法作为一種不可替代的判市工具，越来越受到投资者的重视。最常见的基本分析方法有以下几種，一是确定价值法，即设法确定商品的内在价值并与当前价格相比较从而确定市场的涨跌；二是，依据供求平衡表来判断市场。三是，基本因素连续追踪法。但以上几種方法都有一定的缺陷。严格地说，商品的内在价值无法确切把握。平衡表也只是对过去基本面的概括，着重于大的方向，不利于波段市场中的判市。连续追踪法也存在分不清主次的缺陷。随着理论研究的不断深入，将基本分析技术化成为重要的发展趋势。笔者本着“最简单的就是最可行的”的原则，总结出一種简单易行的基本因素分析方法----寻找关键因素法。

　　所谓“寻找关键因素法”，是指通过对某时期影响市场价格运动的各種基本因素中的关键因素的分析，来把握该时期市场运动的主要方向的分析方法。 寻找关键因素法基于这样的理论假设------市场价格的“即时平衡性”：任意选取市场价格运动轨迹中的一点，我们都可以假定这一点是各種作用力达到平衡的结果。因此，无论我们分析的市场价格处于什么样的位置区域，我们都可以假定在这一位置区域影响商品价格的供求关系、政治经济等各種信息因素得到了暂时的平衡。以此平衡为基础，我们寻找将导致这一平衡向上或向下倾斜的动力。而这一动力就是延缓或扭转这一平衡的基本因素中的关键因素。

　　所谓“关键因素”是指“由弱到强的持续性显著因素”，即“对市场的影响逐渐增强的，持续时间较长的，影响到供求关系的个体因素”。 在每一波段行情中，决定市场走向的关键因素只有一个(再多的因素中，最重要的也只有一个，也只有只认定一个，你才能从千头万绪中把握市场的主要方向)。由于关键因素对市场的影响一般要持续一段时间，因此，一旦我们找到了影响市场的关键因素，就等于找到了市场的中期方向。例如：对去年底至今的豆市的关键因素，可以这样界定：去年底至今年3月中旬为“南美大豆产量的大幅提高”，今年3月中旬至4月底为“美國種植面积扩大的预期(包括玉米转種大豆因素)”，这两个关键因素都是向空的因素，从而决定了市场长达五个月的跌势。

　　“寻找关键因素分析法”比较适用于有趋势的、信息公开有效的市场。“寻找关键因素分析法”在实践中的运用主要有以下两点：

　　1、通过对“关键因素”的确定及跟踪，能够及时地把握市场的方向。

　　2、可以确定趋势市场中出现的调整的性质，一般地，当有反向关键因素出现时，调整的性质极可能是反转的开始。

　　运用“寻找关键因素法”分析市场应注意以下几点：

　　一、趋势的延续取决于市场对已经發生的关键因素的消化程度，趋势的加速或反转取决于新的关键因素的出现。

　　二、一个关键因素对市场的影响一般要持续到另一个关键因素的出现。但有时关键因素也会出现断档，断档期的市场一般属于盘整的市场。

　　三、一个关键因素结束后，一般会被一个反方向的关键因素取代，但有时也会被另一个同方向的关键因素所取代。

　　四、注意“题材”与“关键因素”的区别。所谓的题材一般是指被市场借题发挥的素材，其一般不对商品的供求关系构成实质性的影响，题材的方向一般是与中等趋势的方向相同的，常常成为主力资金在趋势末期继续上推价格或下压价格的工具。而“关键因素”是实质性的，影响或改变商品的供求关系的因素。

　　五、确定“关键因素“要基于客观的基础，兼顾因素的显著性、连续性及市场对其的消化程度。

　　六、对关键因素的方向要有一个明确的认识，也就是说，只要市场中出现向多的关键因素，市场就一定会涨，至于涨多涨少就看关键因素对市场的影响强度了，反之亦然。另外，关键因素刚出现时力量往往较弱，并不一定引起市场多大的关注，市场对关键因素也有一个逐步认同的过程。