大话2006十大投资机会

youland

大话之1 股市

　　牛市行情确立，1300点无悬念

　　经历了四年半的熊市、几乎让投资者全军覆没的中國股市在2006年将迎来曙光。本人秉承去年的观点，坚定地认为，全流通是中國股市牛市的开端。换言之，这一轮的熊市已在2005年终结，而牛市行情将在2006年正式确立。

　　2005年，股市仍是个"扶不起的刘阿斗"。不管投资者是如何得期盼，不管管理层是如何得频推利好，曾经令投资者万分恐慌的"千点论"却终于成为了现实。不过，在万般无奈中，久陷深渊的投资者还是看到了无限希望，那就是中國股市中一座不可逾越的"大山"--全流通問題的解决不仅拉开了帷幕，而且"大山"正在被有序、妥善地铲除。然而，"大山"的搬除并不是一蹴而就的，其间难免要经历波折，尤其在"易者先行"的大半年股改之后，剩下的公司中不乏疑难杂症者，这决定了今年推出的某些公司的股改方案将有反复，甚至于"难产"。此外，百病缠身的中國股市，除了全流通，宏观减速、业绩下滑、新老划断、新股发行重启等一系列問題依然存在，这一切也都是影响明年股市的重要因素。如此而行的直接效应就是：打击市场信心。

　　说了这么多不利因素，并不是对股市悲观失望，而是想说：中國股市"道路是曲折的，前途是光明的。"本人判断，2006年的股市将在震荡中趋势向好，沪指触摸1300点几无悬念。而对具体操作的建议是：随波逐流，即波断操作。

　　大话之心得：每年的"大话"，股市篇是公认的"最难"。然而去年，我英勇挺身而出的"3月之后，全流通将推出试点"的预言，成了历史性的经典。其准确性，套用坊间流行的一句话："只能用神奇来形容"。我当时之所以说是"3月之后"，其实是有科学依据的，是计算出来的，而究竟如何计算，此乃"天机不可泄露"也。相信我今年的预言--"全流通是中國股市牛市的开端"也一定会成为现实。

　　大话之2：基金

　　封闭式基金 "麻雀"变"凤凰"

　　封闭式基金近两年呼声很高，不过雷声大雨点小，2005年接近尾声的时候只是涨了一小波，令人期待的整体行情其实还未真正到来。虽然此番预言让我有成为封闭式基金代言人的嫌疑，不过我这次豁出去了，在这里以发自五脏六腑的诚意提醒广大读者，2006年封闭式基金还将有大幅上涨。

　　第一个理由是，目前封闭式基金的折价率仍然过高，平均接近35%。这主要是市场交投冷清，交易难以撮合所造成的，流动性差直接导致折价率过高。而"硬币"的另一面却是，高折价率所隐射的高回报率已经开始受到市场的认可，价值回归将渐行渐进。

　　其二，从时间上看，基金兴业于2006年11月行将到期，这一点很可能成为事态发展的催化剂，成就了市场人士对所谓"题材"的好感。有题材就有炒作，封闭式基金的行情很可能被基金兴业这个火山口所带动，来一场大爆发。

　　其三，从市场角度来看，目前可投资产品的有限以及回报率的低迷，将封闭式基金自然而然地推向舞台的中央。折价率35%，如果基金净值平均每年能增长4%到5%，假设4年到期清盘，投资者将有可能从中获得年平均10%左右，甚至超过10%的年收益，而且概率是相当高的。试问目前还有什么产品能带来如此高的收益？而与此同时，封闭式基金所携带的风险已然低于普通的股票投资和一般的股票型开放式基金。

　　大话之心得：看到2005年6月起，美元雄赳赳气昂昂的一路挺进，我对自己预测水平的自信心已经急速膨胀。去年初预测"美元下半年扬眉吐气"的时候，连巴菲特同志都看空美元，市场上更是空头居多。而本人当时却坚持认为，美國经济表现良好，而且优于欧洲和日本，欧元升值美元贬值完全没有道理。事实证明这種经济体之间的失衡，最终被美元加息扭转了过来，进而主导了美元的一轮上升。



　　大话之3：债市

　　國债小盘整难现"大落"

　　对债市影响最大的因素当属利率，我认为，2006年央行不会上调基准利率，但利率市场化动作会加大。从CPI角度来看， 2006年CPI平均涨幅仍将回落；从利率和汇率关系来看，2006年人民币面进一步升值的压力，央行有必要通过维持人民币和美元较大的利差来防止升值预期导致國际"热钱"大量内流；同时，我國储蓄率太高，亏损企业继续增加，宏观上不存在利率上升的压力。

　　再来看看國债市场。2005年，中國债市成为资本市场上真正的"神话"。债市中充裕的机构资金引领了长达一年的上涨行情。我认为，2006年债券市场充裕的资金仍将对债券市场形成支撑。

　　虽然股市向好可能会从债市中抽走部分机构投资者资金，但债市整体资金量不会大幅减少。而且，央行极可能再次下调超额存款准备金利率，这也有利于金融机构释放资金，存贷差稳步增加的银行资金仍将成为债市风云的"头号"来源。此外，2006年國债发行量计划小幅下降，这也会使得市场继续呈现"供不应求"的局面。

　　但由于2005年的國债各品種价格普遍大幅上扬，收益率上面临调整压力，因此可以预计2006年市场提供的系统性机会将明显减少。

　　总体来判断，可以预言2006年國债市场不会出现大起大落行情，应该是小范围内盘整与徘徊为主。

　　大话之心得：2004年10月底央行加息后，市场普遍认为从此将进入一个加息长通道。但我在2005年初的"大话"系列中，却作了一回"逆市"勇士，提出2005年利率上调的步伐将放缓，而"供不应求"的局面很可能推高國债价格，事后证明是正确的。尤为神奇的是，我当时建议國债投资者在2005年春节以前完成新一年的建仓计划，这一时限把握的准备度，在鸡年得到了完美的应验。

　　只可惜，"智者千虑，必有一失"。当时我还认为2005年要重点关注可转债市场，却没料到2005年股改会全面铺开，使得可转债的实际价值大幅下降。

　　为了避免明年在大话系列中"下岗"，此番只好缩小预测范围，只谈國债不扯转债，呵呵，待我细细研究股市后再"杀"回转债市场不迟。

　　大话之4：汇市

　　美元3月之后将掉头下行

　　尽管背着双赤字的包袱，美元在2005年却是让大多数人跌破眼镜，气喘吁吁一路攀爬的它抢尽了汇市风头。相关数据显示，2005年美元兑欧元上升12.7%，兑日元上升15%，然而所谓强弩之末，表面的风光永遠掩饰不了其内心的巨大压力，美元要想在2006年继续大牛行情恐怕不是那么容易的事情了。

　　之所以敢大胆预言美元会在明年掉头，其主要依据还是美联储的利率政策，"格老"功成身退，近乎完美地把"烫手山芋"转给伯南克，而伯南克如果继续格老的利率政策坚持加息，还是需要一定勇气的。正如他所说，美國正面临着长期联邦赤字不平衡問題，可能导致社会保险和医疗保险成本的增加，这两个問題也日益成为抓挠伯南克的心病。早在去年美联储已经曝出了暂停加息的信号，这个信号一旦传出来并荡漾开去，其结果就是美联储重新考虑自己的加息步骤。

　　暂停当然不是戛然而止，由于惯性，美元2006年极有可能还有一两次的加息过程，在3月份的时候完成使命，并且很有可能开始减息的步骤。2005年美元表现的最大动力就是因美联储加息引发的投机浪潮，而加息步骤一旦放缓下来，美元掉头下行就是意料之中的事情了。

　　新加盟者自述：

　　由于休产假，我错过了去年"大话"的机会，心下甚是遗憾。今年终于有机会冒将出来，希望汇市托我吉言，给非美元币種多一些表现机会，也给汇民们多一些获利机会。

　　在杂志社工作四年之久，整日在陆家嘴金融贸易区穿梭，也有幸倾听了不少专家的真知灼见，回家后慢慢消化，仔细分析研究，得出此结论，正确与否还需时间验证。



　　大话之5：金市

　　"金"光继续大放光彩

　　黄金市场可谓是2005年投资的一道振奋人心的风景，在其它投资市场多不景气的环境下，黄金价格却势如破竹，扶摇直上，耀眼的投资回报率让错过黄金这班车的投资者眼红不已，炒金热再度升温。

　　2006年黄金价格走势将如何？我的观点是，新年里黄金价格还有升高之势，投资者可以大胆为之。

　　详述乐观理由如下。其一，通货膨胀的压力。全球经济的复苏势在必行，随之而来的是需求拉动引致的通货膨胀。而原油等多種原材料价格的上升导致的成本推动型通货膨胀始终难以曳N啤Ｍɑ跖蛘偷难沽ο拢?魑?钟?ㄕ偷淖詈霉ぞ撸?平鹱匀怀闪吮芟兆式鸬暮萌ゴΓ?鸺凵险且簿驮谇槔碇?小