市场悖论存在金矿

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近期发现了一个“新”的规律———市场的“悖论”是投资过程的关键。也就是说，常规看起来比较矛盾的地方，往往存在重要的投资机会。例如：水对人的作用很大，它也是生命中不可或缺的，而钻石对人的作用很低。为什么水的价格会远远低于钻石的价格呢？其实，决定两者的关键在于水的获取很容易，而钻石的获取很困难。但如果發生在特定的场景下，水的价格会远远超过钻石。如在沙漠中，往往饥渴的人会用钻石去换水。同样，在美國西部的淘金故事中，卖水的人最后的收获远远大于那些淘到黄金的人。

　　作为投资人，我们应该用自己的行动而不是用自己的言语证明自己的观点。

　　奇迹發生在1897年。那年春天巴鲁克对美國炼糖公司的股票發生了兴趣，财运的好坏就取决于关税的高低了。只要外國低价糖被关税挡在外面，美國炼糖公司的股票就会看涨；但如果挡不住外國糖的话，该股票的价格就会随着公司的利润下降而下跌。

　　当时，参议院正在讨论一项降低外國糖进口税提案，同时众议院也正在进行类似的立法程序。参议院的一举一动牵动着股市的涨跌。巴鲁克坚信参议院通不过这项提案，理由是西方的甜菜種植主们和华尔街一样希望通过关税保护来获得更大的利润。

　　他用300美元为自己的明智推断下注。如果定金是10%的话，他可以操作3000美元股票。那年四五月间，该股每股约115美元，但到了7月底就涨到了139美元。随着股价的上涨，巴鲁克又用自己以前做定金交易赚取的现金吃进该股，他不断地买，把自己的赌本和赢金再作赌注全部买进。等到股价涨到一定高度的时候，他又开始时刻提醒自己，一旦有突然下跌的迹象就马上指令抛出。但这種被不断警惕着的“停止损失”指令始终没有发出，巴鲁克获得了巨大的利润。

　　当最后参议院否决了这项提案时，股价持续向上爬升。8月31日那天，一则有关财政部将禁止进口荷兰糖的消息带动股市创下了日涨幅最高记录，每股飞涨8美元，达到156.25美元。就在这时，巴鲁克抛出了。他当初投入的区区300美元，最终却足足赚了60000美元。更值得一提的是，在巴鲁克忙着不断买进时，华盛顿正在忙着卖出，华尔街一片悲观情绪。(摘自《金钱与政治———华尔街投资大师巴鲁克传》，第二章)

　　在操作中对趋势的关注、盈利加码、浮动跟踪止损都是基本的技巧。关键是巴鲁克在利用市场的不确定性，而这个不确定性和悖论有关。在上述案例中，大多数人都认为一旦关税改变以后，糖价会降低，市场也在预期这个可能，而巴鲁克正是看到了这个悖论，即：决定糖价的因素并不仅仅是关税，而是真正的供求关系。在供给方希望获得更好利润的同时，价格并不会在短时间内下降。因此，短时间内价格应该快速上扬。

　　与此相反，我身边有朋友在近两年的商品期货中仅仅根据价格决定自己的预期。因此，他的亏损也是很现实的。

　　上面的案例，投资人可以一方面研究巴鲁克的操作技巧，另一方面更应该研究如何有效利用市场的悖论进行投资。市场的不确定性往往和悖论存在内在的关联。