美國以外玉米期货市场介绍

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1848年，现代玉米期货交易的雏形在美國的玉米主产区形成，150多年来，玉米期货已经成为各國农产品期货交易所的主要上市品種：美國、日本以及南美和南非等12个玉米主产和主销國进行了玉米期货交易，玉米期货已经成为目前农产品期货市场中成交量最大的品種。

　　日本玉米期货交易情况

　　日本是世界最大的玉米进口國，年进口量占世界总进口量的20%左右。独特的市场地位使得日本玉米期货市场得到了较快发展，目前已有三家交易所开展了玉米期货交易。

　　在开展玉米期货交易的三家日本交易所中，东京谷物交易所(TGE)的玉米期货合约十分成功，曾一度超越芝加哥期货交易所的玉米交易量，2001年位列世界第二大农产品期货合约。

　　1、TGE玉米期货的产生和发展

　　1994年4月，正式开始玉米期货交易。1995、1996年，TGE玉米合约迎来了大发展的两年，玉米成交量和持仓量呈几何基数的增长，尤其是1996年创造了成交1603万手和持仓56万手的记录。此后，TGE玉米合约一直保持比较稳定的发展态势，年成交量保持在1000万手左右的规模，持仓量维持在30万手上下的规模，成为TGE最重要的品種之一。

　　2、TGE玉米期货市场的主要特点

　　(1)玉米合约成交规模基本稳定，但近年来随着该所非转基因大豆及ARA－BICA咖啡合约的推出，玉米成交规模有所下滑。

　　(2)与CBOT玉米期货价格相关性强。日本是世界玉米进口第一大國，第一贸易伙伴为美國。因此，日本与美國玉米市场联系十分紧密，反映在期货市场上，两國间期货市场价格应该具有较高的相关性，相关系数达到0.844以上。

　　3、玉米期货合约及规则的特点

　　由于TGE玉米期货的标的物主要是来自美國的进口玉米，因此TGE的合约与规则大体上与CBOT的玉米期货合约和相关规则较为接近，但TGE也根据本國玉米现货市场的特点，将本地化作为玉米合约及规则设计的重要一点。

　　(1)合约的主要特点。交割品设置符合进口贸易习惯。在TGE玉米合约中，规定的交割标准等级为美國3号玉米，1号和2号玉米可以进入交割，但不升水。该规定与一般的进口贸易合同一致。

　　(2)严格的保证金制度、限卜N贫取⑶啃衅讲種贫群驼堑?０逯贫裙怪?鹜晟频姆缦湛刂铺逑怠